三十年代上海閘北區,兩大黑幫“青龍幫”與“黑龍幫”勢不兩立,為爭長短,各出奇謀。“青龍幫”首領川圖巴結軍閥以助聲勢,“黑龍幫”頭目魂為挫川銳氣,重金禮聘過氣梟雄凌鋒及其女兒凌若華(鄭裕玲)設計令川出丑。川則納浪子歐陽漢(周潤發)于門下,使漢與華糾纏,令華分心。 漢與華冤家路窄,華用盡辦法捉弄川,均被漢一一化解。漢華相斗,引起巡捕蕭六(呂良偉)注意,六嫌漢油頭粉面,常借故為難,兩人遂對立。川與六同戀上歌女韓夢蝶(姚煒),奈何蝶傾心于漢,川得悉后心生恨意。川派殺手對付鋒華父女,鋒因而喪命,華重傷但幸為六所救。川利用與警察局長之關系令六幾陷于絕境,六后得漢暗中相助,化險為夷。 華在養傷期間,對漢之為人更為了解,漸萌愛意。時日本派遣大佐來滬密謀活動。大佐原為蝶之生父,慫恿蝶向川進言,川不惜賣國求榮。六向漢曉以大義,漢亦對川的卑鄙行徑齒冷,決與六連手對付川,一場鱷魚潭中的龍爭虎斗繼而展開……