深夜,吳府潛入一黑衣人,將吳府主人吳應龍殺死。吳應龍的妹夫方德才,妹妹吳應嫻聞知噩耗,趕到吳府追查,在吳應龍尸體上發現江湖上消失多年的唐家飛鏢,方德才夫婦不禁大為震驚。 原來二十年前,江湖上赫赫有名的唐家一門上下十余口人一夜間突然慘死,兇手至今逍遙法外,江湖上一直眾說紛紜,不知兇手為何許人等。 方德才從吳府書房兇手留下的一塊玉墜,斷定兇手可能為吳府中一丫環,待要追查,丫環神秘消失。 當年方德才夫婦曾與唐家結下的一段恩怨,方德才擔心唐家的人會找他報仇,害怕在京城鏢局的兒子方盡學受到牽連,修書一封派家仆到京城交給兒子,設法讓兒子離開京城,到別處避難。 方盡學覺得其中大有玄機,追問家仆,家仆吞吞吐吐,語焉不詳,更使方盡學大起疑心。他設計支開家仆,一人只身趕回家中,欲一探究竟。 路遇一地方富豪四少仗勢欺辱一青年女子,方盡學打抱不平,狠狠教訓四少一頓。不料,四少懷恨在心,糾集多名武林人士,伺機報復。方盡學夜宿一破屋,恰好被他所救的青年女子趕路避雨,與他在破屋巧遇。 深夜,四少帶人報復,方盡學力戰不敵,青年女子突然出手相救,將四少等人趕走。方盡學對青年女子大感驚訝,相邀同行。兩人一路相伴,言談甚歡,漸生情素。 方盡學回家心切,不得不與青年女子分別,分別之時,贈與一笛子,權當定情之物。方盡學萬萬沒有料到青年女子乃唐家后人唐小倩,唐小倩和弟弟唐遠山為報當年父母之仇而來。不料巧遇方盡學,不知情之下,與方盡學互生愛意。 唐遠山報仇心切,且為人脾氣急躁。為報父仇,主張將方家上下全部殺死。唐小倩不想濫殺無辜,嚴厲斥責弟弟一番。唐遠山不服,兩人不歡而散。 唐遠山決定獨力報仇,去方府找方德才夫婦決一死戰,大戰之下不敵,敗逃,方盡學追蹤而至。唐小倩蒙面救下唐遠山,她發現方盡學竟然是殺父母仇人的兒子,震驚之余不禁大為難過。 方盡學不知所以,回家詢問父親。方德才支支吾吾,避而不答,始終不肯透露事情的真相。 唐小倩到方府假扮丫環,潛入書房,想偷取當年方德才害死父母的罪證,被方盡學發覺,跟蹤唐小倩至一破廟內,發現唐家人之牌位。唐小倩細說當年之事,歸還笛子給方盡學,聲言從此恩義兩斷。方盡學大為難過,回家追問父母,方德才逼于無奈,講述當年為山賊所逼,不得不對唐家下毒手,在殺死唐氏夫婦之后,為斬草除根,派管家趙全放火燒唐家,但不知唐家姐弟是如何逃出生天的。 原來當年管家趙全為人誠善,雖深受方德才大恩,卻不忍見唐家姐弟被燒死,私下救走唐家姐弟。后為良心所責,辭別方德才,歸家奉養老母。今見唐家姐弟為報仇而來,深感當年方德才的大恩,趕來勸阻唐小倩,唐小倩不允,誓報大仇。 方盡學得知真相,難過之極,到破廟找唐小倩,欲一死以解上代之恩怨。不料遇上唐遠山。唐遠山對方盡學痛下殺手,方盡學不敵,身受重傷,性命眼看不保。危急之際,唐小倩出現,救下方盡學,并喝斥唐遠山,唐遠山雖有不滿,無奈姐姐素來管教甚嚴,不敢再對方盡學下手。 唐小倩扶送方盡學回家治傷,并在方府留下唐家飛鏢和書信,欲深夜取方德才夫婦之性命。方盡學得保性命,卻不知一場大戰即將在方府展開。 月黑風高夜,唐小倩果與弟弟唐遠山如期而至,雙方展開一場血戰,方德才夫婦不敵,身受重傷,唐小倩屢施殺招,步步進逼,定要制方德才夫婦于死地。方盡學有傷在身,欲救無力,眼看方德才夫婦即將慘死當場,管家趙全突然出現,舍身擋下唐小倩一劍,救下方德才夫婦。 唐小倩與唐遠山見恩公為己所殺,大為悲傷。臨終前,趙全好言相勸兩家放棄恩仇,化干戈為玉帛,唐家姐弟抱著趙全的尸體痛哭不已。江湖恩怨林林總總,反反復復,永無休止,永無報完之時?!?